Οι ελπίδες για εκεχειρία Ιράν – Ισραήλ έχουν αλλάξει το κλίμα κινδύνου το τελευταίο διάστημα. Οι γεωπολιτικές εντάσεις θα μπορούσαν να κλιμακωθούν. Ενώ οι αγορές μπορεί να φαίνεται ότι υποθέτουν ότι η κατάσταση μεταξύ ΗΠΑ, Ιράν και Ισραήλ δεν θα επιδεινωθεί περαιτέρω, ο κίνδυνος ανανεωμένων εχθροπραξιών ή διαταραχών στον ενεργειακό εφοδιασμό, ιδίως μέσω των Στενών του Ορμούζ, δεν μπορεί να αποκλειστεί. Η σύγκρουση Ισραήλ – Ιράν είναι πιθανό να κυριαρχήσει στα βραχυπρόθεσμα πρωτοσέλιδα καθώς συνεχίζονται οι συνομιλίες για την εκεχειρία. Το πετρέλαιο παραμένει ο βασικός μηχανισμός μετάδοσης από τη σύγκρουση στις παγκόσμιες αγορές και οι επενδυτές θα παρακολουθούν για τυχόν πλήγματα στις ενεργειακές υποδομές ή διαταραχές στις εξαγωγές πετρελαίου. Ενώ οι εξαγωγές δεν έχουν διαταραχθεί και δεν υπάρχει έλλειψη εφοδιασμού στην αγορά μέχρι στιγμής, οποιοδήποτε σημάδι σημαντικών διακοπών εφοδιασμού θα μπορούσε να αλλάξει γρήγορα το κλίμα.
Ταυτόχρονα, οι εμπορικοί κίνδυνοι παραμένουν καθώς πλησιάζουν οι προθεσμίες για τους δασμούς. Η προθεσμία πλησιάζει, με την τρέχουσα παύση επιβολής δασμών να λήγει στις 9 Ιουλίου, ωστόσο έχει σημειωθεί μικρή πρόοδος. Η πρόωρη αποχώρηση του προέδρου Τραμπ από τη σύνοδο G7 μπορεί να συνέβαλε στην έλλειψη σημαντικών εξελίξεων, αν και οι διαπραγματεύσεις βρίσκονται σε εξέλιξη. Δημοσιεύματα των μέσων ενημέρωσης υποδηλώνουν ότι ευρωπαίοι αξιωματούχοι πιέζουν για μια συμφωνία παρόμοια με εκείνη ΗΠΑ – Βρετανίας, με βασικό δασμό 10%, ενώ ο Τραμπ έχει χαρακτηρίσει την Ιαπωνία ως «σκληρή» στις συνομιλίες. Οποιεσδήποτε ξαφνικές εξελίξεις ή έλλειψη προόδου θα μπορούσαν να προκαλέσουν νέα αστάθεια, αλλά ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ έχει δηλώσει ότι είναι δυνατή μια περαιτέρω παράταση επιβολής δασμών για ορισμένες χώρες. Αναμένουμε ότι ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ θα παραμείνει κοντά στο τρέχον επίπεδο του 15% μέχρι το τέλος του έτους, με πιθανές περαιτέρω ανατροπές.
Καθώς η αβεβαιότητα από τη γεωπολιτική και την εμπορική πολιτική επιμένει, η ανθεκτικότητα της ανάπτυξης θα δοκιμαστεί τους επόμενους μήνες. Ενώ οι κίνδυνοι για μια μεταγενέστερη έναρξη των μειώσεων των επιτοκίων από τη FED έχουν αυξηθεί, το βασικό μας σενάριο παραμένει η επανέναρξη της χαλάρωσης τον Σεπτέμβριο, καθώς η αγορά εργασίας θα υποχωρήσει και ο αντίκτυπος των δασμών θα γίνει πιο εμφανής.
Επομένως, συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι η αστάθεια θα συνεχιστεί καθώς αυτοί οι κίνδυνοι θα εξελίσσονται. Προτείνουμε στους επενδυτές να εισέλθουν σταδιακά στις αγορές για να διαχειριστούν την αβεβαιότητα, να εξετάσουν δομημένες στρατηγικές για πιο αμυντική τοποθέτηση μετοχών και να διασφαλίσουν επαρκή έκθεση σε ομόλογα υψηλής ποιότητας, χρυσό και εναλλακτικές λύσεις για καλύτερη διαφοροποίηση. Η διατήρηση μιας διαφοροποιημένης προσέγγισης παραμένει το κλειδί.
Ο Mark Haefele είναι επικεφαλής του τμήματος επενδύσεων της UBS. Η ανάλυση αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης της ελβετικής τράπεζας, την οποία συνυπογράφουν οι αναλυτές της Giovanni Staunovo, Dirk Effenberger, Kurt Reiman, Christopher Swann, Vincent Heaney, Jon Gordon και Daisy Tseng
