Πιστωτικές αγορές: Δεν τις ταράζουν ούτε οι απειλές Τραμπ για δασμούς | Ειδησεις

Οι τιμές των συμβολαίων πιστωτικού κινδύνου ελάχιστα κινήθηκαν τη Δευτέρα εν μέσω της προοπτικής εισαγωγής δασμών σε μεξικάνικα και καναδικά προϊόντα, ακόμη και όταν ο όγκος συναλλαγών στα παράγωγα υπερδιπλασιάστηκε από τον ημερήσιο μέσο όρο της προηγούμενης εβδομάδας. Μέχρι την Τρίτη, η δραστηριότητα είχε επιστρέψει σε πιο συνηθισμένα επίπεδα.

Ακόμη και η ρητορική των δασμών του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ δεν μπορεί να ταράξει τις πιστωτικές αγορές, ένδειξη για ορισμένους διαχειριστές κεφαλαίου και στρατηγικούς αναλυτές ότι η αγορά είναι υπερβολικά εφησυχασμένη.

Οι τιμές των συμβολαίων πιστωτικού κινδύνου ελάχιστα κινήθηκαν τη Δευτέρα εν μέσω της προοπτικής εισαγωγής δασμών σε μεξικάνικα και καναδικά προϊόντα, ακόμη και όταν ο όγκος συναλλαγών στα παράγωγα υπερδιπλασιάστηκε από τον ημερήσιο μέσο όρο της προηγούμενης εβδομάδας. Μέχρι την Τρίτη, η δραστηριότητα είχε επιστρέψει σε πιο συνηθισμένα επίπεδα.

Το CDS δεν παρουσίασαν ρευστοποιήσεις επειδή «η πίστωση παραμένει μια σφιχτή κατηγορία ενεργητικού με τις πιο εκτεταμένες αποτιμήσεις σε γενικές γραμμές», δήλωσε η Gabriele Foa, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Algebris Investments του οποίου το Global Opportunities Fund έχει «εξαιρετικά προσεκτική» τοποθέτηση επί του παρόντος. «Σε υψηλή απόδοση, τα CDS ήταν μόνο τρεις φορές υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα τα τελευταία 10 χρόνια και αυτό ακολούθησε απότομη διεύρυνση τους έξι έως εννέα μήνες μετά».

Ο Τραμπ προσπαθεί να αναζωογονήσει τη βιομηχανία των ΗΠΑ, να μειώσει το έλλειμμα της κυβέρνησης και να αποκτήσει διαπραγματευτική ισχύ με ξένες κυβερνήσεις μέσω της χρήσης δασμών, με ανακοινώσεις να αναμένονται την ερχόμενη εβδομάδα. Η ταχύτητα και το εύρος των ανακοινώσεων έχει εκπλήξει τις αγορές. Αναλυτές της JPMorgan Chase & Co. στην Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένου του Matthew Bailey έγιναν bearish στα τέλη του περασμένου μήνα, υποστηρίζοντας ότι υπάρχουν αυξανόμενες ενδείξεις εφησυχασμού της αγοράς, με τις τιμές «εξαιρετικά δύσκολο να δικαιολογηθούν».

Ευρωπαίοι αναλυτές της τράπεζας συνέταξαν ένα καλάθι CDS «εμπορικού πολέμου» που συνδέεται με ευρωπαϊκές εταιρείες που κινδυνεύουν περισσότερο από δασμούς, υποστηρίζοντας ότι παρόλο που η απειλή των εισφορών στο Μεξικό και στον Καναδά έχει υποχωρήσει προς το παρόν, «οι κίνδυνοι παραμένουν σημαντικοί» και οι αυστηρές αποτιμήσεις κάνουν ελκυστικές τις αντισταθμίσεις.

Η Foa της Algebris’s βλέπει παρόμοια σημάδια ότι οι επενδυτές χρέους αισθάνονται υπερβολικά άνετοι με τους αναδυόμενους κινδύνους. «Η αγορά γίνεται πιο χαλαρή με την ιδέα ότι οτιδήποτε πρόκειται να βλάψει την οικονομική ανάπτυξη δεν θα συμβεί και υπό το πρίσμα αυτό η αγορά πίστωσεων κινείται σαν να είναι όλα τέλεια, παρόλο που έχουμε επίσης κίνδυνο μεταβλητότητας. Η πίστωση είναι σε στενό σημείο», σημειώνει.

Αυτή η αντίδραση έρχεται επίσης σε αντίθεση με την αγορά των δικαιωμάτων προαίρεσης συναλλάγματος, όπου οι όγκοι συναλλαγών έχουν εκτιναχθεί σε υψηλά πολλών ετών καθώς οι επενδυτές αγοράζουν καθοδική προστασία.

Τα CDS επωφελήθηκαν τις τελευταίες εβδομάδες από το γεγονός ότι η εμφάνιση του DeepSeek δεν θεωρείται ως μια ιστορία χρέους, ανέφερε trader από την αγορά παραγώγων, ο οποίος ζήτησε να μην κατονομαστεί. Η απειλή από τους δασμούς θα έχει πιο σιωπηρό αντίκτυπο στην αγορά πιστώσεων, επειδή η συγκεκριμένη κατηγορία ενεργητικού δεν έχει δει το είδος των κερδών που παρατηρούνται στις αγορές μετοχών.

Οι πολιτικές του Τραμπ που έχουν ως στόχο την ανάπτυξη και τη στήριξη των επιχειρήσεων μπορεί να καταλήξουν να έχουν πιο ουσιαστικό αντίκτυπο στις πιστώσεις, δήλωσε ο Chris Wright, πρόεδρος και επικεφαλής ιδιωτικού χρέους στην Crescent Capital Group.

Αλλά ακόμα κι έτσι, υπάρχει άφθονη ασάφεια για το τι επιφυλάσσει το μέλλον. Με τις περιόδους αναταραχής στην αγορά να αναμένεται να συνεχιστούν, πολλοί επενδυτές χρέους επικεντρώνονται φέτος στα έσοδα από τόκους αντί να στοιχηματίζουν σε περαιτέρω σύσφιξη των περιθωρίων πάνω από τα κρατικά ομόλογα. Αυτό μπορεί τελικά να οδηγήσει σε μεγαλύτερες κινήσεις τιμών προς τα κάτω.

«Η πίστωση είναι αρνητικά ασύμμετρη αυτή τη στιγμή», είπε η Foa. «Μπορείτε να εξασφαλίσετε ένα κέρδος της τάξης του 3% έως 4%, αλλά αν συμβεί ένα ατύχημα, μπορείτε εύκολα να χάσετε 10% έως 12%.

Πηγή: pagenews.gr