Σήμερα (30.1.2025) είναι προγραμματισμένες οι ανακοινώσεις της επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), Κριστίν Λαγκάρντ σε σχέση με τα επιτόκια.
Λίγο πριν από την απόφαση για τα επιτόκια, η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν δείπνησε με τους επικεφαλής των εθνικών κεντρικών τραπεζών της ευρωζώνης και την ηγεσία της ΕΚΤ το βράδυ της Τρίτης (28.1.2025). Η επικεφαλής της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ είχε προσκαλέσει την ισχυρότερη γυναίκα της ΕΕ στη Φρανκφούρτη.
Στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ, το όργανο λήψης αποφάσεων της κεντρικής τράπεζας, η καινοτομία έτυχε θετικής υποδοχής. Ήταν πολύ ευπρόσδεκτη η επιδίωξη διαλόγου με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, δήλωσε ένας συμμετέχων στη Handelsblatt.
Σύμφωνα με την εφημερίδα Handelsblatt, ένα από τα θέματα που συζητήθηκαν ήταν ο κίνδυνος τελωνειακής σύγκρουσης με τις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι αμοιβαίοι δασμοί θα δυσκόλευαν το έργο της ΕΚΤ. Και αυτό διότι οι δασμοί μπορούν να επιβραδύνουν την ανάπτυξη και να τροφοδοτήσουν τον πληθωρισμό, τον οποίο η ΕΚΤ έχει θέσει υπό μισό έλεγχο με μια προσωρινή φάση υψηλών επιτοκίων.
Η φον ντερ Λάιεν και οι κεντρικοί τραπεζίτες μίλησαν επίσης για την «ένωση αποταμιεύσεων και επενδύσεων», το σχέδιο για την τυποποίηση των εθνικά κατακερματισμένων κεφαλαιαγορών στην ΕΕ. Αυτό αποσκοπεί στην προσέλκυση επενδυτών, αλλά έχει συναντήσει επιφυλάξεις στα επιμέρους κράτη της ΕΕ. Η ημερήσια διάταξη περιλάμβανε επίσης τις κοινές εργασίες της Επιτροπής της ΕΕ και της ΕΚΤ για ένα ψηφιακό ευρώ και την «Πυξίδα Ανταγωνιστικότητας», την οποία η φον ντερ Λάιεν παρουσίασε στο κοινό την επόμενη ημέρα.
Εκπρόσωπος της ΕΚΤ τόνισε ότι η ανταλλαγή απόψεων με τη φον ντερ Λάιεν δεν είχε καμία σχέση με τις συζητήσεις σχετικά με την απόφαση για τα επιτόκια. Για τους συμμετέχοντες στην αγορά είναι ήδη σαφές τι θα συμβεί σήμερα. Ενδιαφέρονται κυρίως για τη συνέντευξη Τύπου, από την οποία οι αναλυτές ελπίζουν να βγάλουν συμπεράσματα για την πορεία των επόμενων μηνών.
1. Καμία αμφιβολία για την πέμπτη κατά σειρά μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ
Ως εκ τούτου, το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ θα μειωθεί από 3% σε 2,75%. Αυτό θεωρείται δεδομένο στις αγορές. Οι τράπεζες λαμβάνουν αυτό το βασικό επιτόκιο όταν παρκάρουν πλεονάζον χρήμα στις κεντρικές τράπεζες. Σε αυτό βασίζουν τα επιτόκια αποταμίευσης και δανεισμού τους. Σχεδόν όλοι οι κεντρικοί τραπεζίτες που έχουν μιλήσει τις τελευταίες εβδομάδες έχουν δώσει σχετικές ενδείξεις. Επομένως, όλα οδεύουν προς την 5η μείωση των επιτοκίων από τον Ιούνιο του 2024. Τότε, η ΕΚΤ ξεκίνησε τη νομισματική της χαλάρωση με επιτόκιο καταθέσεων μόλις 4%.
Οι αναλυτές της ING ξεκαθαρίζουν ότι δεν υπάρχουν αμφιβολίες για την προσέγγιση της ΕΚΤ ακόμη και πριν από την απόφαση για τα επιτόκια: παρουσιάζουν πάντα τέσσερα σενάρια για την απόφαση των επιτοκίων – αυτή τη φορά δεν εξετάζουν καν κάτι άλλο εκτός από μια ακόμη μικρή μείωση των επιτοκίων κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας. Για τους συναδέλφους τους στην αμερικανική τράπεζα Citi, το θέμα είναι εξίσου ξεκάθαρο: «Η ΕΚΤ βρίσκεται σε πορεία ουδετερότητας και έχει ακόμη πολύ δρόμο μπροστά της για να εξετάσει το ενδεχόμενο μιας παύσης σε αυτή τη συνεδρίαση».
2. Πού βρίσκεται το ουδέτερο επίπεδο επιτοκίου
Τα βασικά επιτόκια είναι ουδέτερα όταν δεν επιβραδύνουν ούτε τονώνουν την οικονομία και ταυτόχρονα ο πληθωρισμός είναι υπό έλεγχο. Κατά την προηγούμενη απόφαση για τα επιτόκια τον Δεκέμβριο, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ κατέστησε σαφές ότι ήθελε να ωθήσει τα βασικά επιτόκια τουλάχιστον σε αυτό το εύρος. Ωστόσο, υπάρχει μια δυσκολία: το επίπεδο των βασικών επιτοκίων που απαιτείται για αυτό μπορεί να εκτιμηθεί μόνο κατά προσέγγιση, όχι να μετρηθεί.
Το πού βρίσκεται σήμερα το ουδέτερο επίπεδο επιτοκίου στην ευρωζώνη είναι επομένως το βασικό ερώτημα που απασχολεί τους αναλυτές και τους κεντρικούς τραπεζίτες. Σύμφωνα με την επικεφαλής της ΕΚΤ Λαγκάρντ, είναι πιθανό να βρίσκεται μεταξύ 1,75% και 2,25%, με βάση το επιτόκιο καταθέσεων. Ορισμένοι συνάδελφοί της στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ το τοποθετούν ελαφρώς υψηλότερα. Η συζήτηση για τον κατάλληλο συνολικό αριθμό μειώσεων των επιτοκίων θα χαρακτηρίζει τις συνεδριάσεις από τώρα μέχρι το καλοκαίρι.
3. Πόσο θα απομακρυνθεί η ΕΚΤ από τη Fed;
Η ΕΚΤ έχει ήδη μειώσει τα βασικά της επιτόκια κάπως περισσότερο από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed). Η Fed πραγματοποίησε μια πιθανώς παρατεταμένη παύση επιτοκίων χθες Τετάρτη (29.1.2025). Ως εκ τούτου, η διαφορά των επιτοκίων με τις Ηνωμένες Πολιτείες είναι πιθανό να διευρυνθεί.
Αυτό θα έχει συνέπειες για το ευρώ. Οι αναλυτές θεωρούν πιθανό ότι σύντομα θα αξίζει λιγότερο από ένα δολάριο. Αυτό συμβαίνει σπάνια. Μια έντονη αδυναμία του ευρώ σημαίνει ότι ο λογαριασμός για τα εισαγόμενα αγαθά θα είναι υψηλότερος. Αυτό μπορεί να έχει έμμεσο αντίκτυπο στον πληθωρισμό μέσω των τιμών καταναλωτή. Η συναλλαγματική ισοτιμία θα έχει ενδιαφέρον και θα μπορούσε να έχει αντίκτυπο, δήλωσε η Λαγκάρντ στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ στο Νταβός.
Source link
